长期以来，建筑施工类企业都面临着“项目承揽难、项目施工难、项目清欠难”等问题，制约了建筑产业链各类主体的健康良性发展。最近，通过供应链核心企业和金融机构的共同努力，为解决这一难题提供了创新思路。
12月9日，陕西建工商业保理有限公司携手民生银行西安分行发起的2021年度第一期供应链金融定向资产支持票据12.09亿成功发行。这是西北地区建筑行业首单供应链ABN，也是陕建集团首笔面向上游企业发行的应付账款ABN，同时，也是民生银行系统内首笔非地产类供应链ABN。该笔业务不仅帮助供应链中小企业参与直接融资市场，有效盘活了上游供应商应收账款，解决了其融资难、融资贵的实际困难，同时为大型核心企业拓宽了公开市场的资金募集渠道，提升了供应链整体效率与价值，为陕西建筑产业链高质量夯实了基础。
投行思维带动供应链金融创新
“本笔ABN由陕西建工控股集团下属子公司陕西建工商业保理有限公司作为原始权益人，以陕建集团下属子公司对上游供应商的应付款为基础资产，陕建保理以应收账款债权委托设立财产权信托，由相关金融机构接受委托向ABN投资者募集资金。”陕西建工商业保理有限公司董事长、总经理赵世鸿介绍说，“这笔业务的创新主要在两个方面：在业务模式方面，本次ABN项目结构复杂，又是西北地区首单，本身没有标准可以参考，陕建保理与民生银行精诚协作，对业务模式、发行方案进行多轮沟通探讨，拟定时间进度表，对遇到的问题逐个突破。在资产梳理方面，本次发行涉及的基础资产高达281笔，涉及15户债务人和167户债权人，人工梳理相对比较困难，效率也比较低。针对这一问题，陕建保理创新引入第三方科技服务公司，搭建陕建专用资产梳理平台，供应商通过该平台完成线上注册、上传相应资料，大幅提高资产梳理效率。”
“这次成功发行我们克服了行业形势变化、客户付款时间紧迫、产品结构复杂、参与中介众多、年末投资额度收紧等诸多不利因素，”民生银行西安分行投资银行部总经理卞明表示，本次业务既是民生银行西安分行投行业务创新和供应链综合开发的里程碑，也是该行资产证券化投承联动的又一次突破。
“本笔ABN从方案设计到首期发行，涉及到律师事务所、会计师事务所、券商、评级公司、保理服务商、信托等七类机构，规模大、链条多，复杂程度高”，卞明表示，在民生银行内部，此笔业务也涉及相关支行及分行战略客户部、公司业务部、信贷管理部、授信审批部、金融同业部、投资银行部等众多部门协同推动，在较为关键的环节，分行领导和总行相关部门也经常需要介入指导。
核心企业是供应链金融的桥梁和纽带
“供应链金融服务模式的创新不仅仅要靠银行等金融机构的努力，还要核心企业来畅通供应链的上下游，充当供应链金融的桥梁和纽带。”赵世鸿认为，与传统金融相比，供应链金融基于一个产业供应链的核心客户，为其上下游多个企业提供全面的金融服务，是一种集物流运作、商业运作和金融管理为一体的管理模式，它将贸易中的买方、卖方、第三方物流及金融机构紧密地联系在一起，实现了供应链物流盘活资金、同时用资金拉动供应链物流的作用。所以，核心企业的桥梁纽带作用至关重要。
陕建集团拥有从原材料采购到工程施工、交付验收或销售的全产业链生态系统，目前注册供应商超过10万家，施工企业农民工超过34万人，所以，打造一个既能提高集团存量资产流动性、又能服务小微、践行普惠金融责任的供应链金融平台，成为承担陕建集团“金融外循环”任务的陕建保理公司的重要任务。
谈到探索供应链金融创新的初衷，赵世鸿表示，“作为建筑企业，陕建集团也具有建筑行业的一些特点，比如应收账款、应付账款较大。近两年，集团应收应付都是千亿以上规模，同时，支付结算方式也比较复杂，各种出账产品带来的期限错配导致集团相对管理压力较大，所以我们也是在积极探索，如何能够盘活存量资产，为集团发展补充流动资金，助力集团更快更好发展。”一方面，陕建自主搭建了“陕建筑信”供应链金融平台，截至目前，陕建筑信开单量已接近60亿元，注册供应商累计超过4000家，银行对接超过10家。另一方面，陕建金融公司以满足客户多元化需求为导向，不断创新商业模式，这也为此次创新奠定了基础。
供应链参与各方都是受益者
中小微企业经营灵活，所需的贷款额度小、周期短，大大限制了其融资方式和资金可获得性。银行等金融服务供给方，大多数又是标准化产品，中小微企业难以满足其风控门槛高、手续过于繁杂等要求。作为核心企业，又缺乏足够的资金将平台做大，作为需求方的中小微企业经营情况和财务管理水平参差不齐，无法完全达到标准化要求。发展供应链金融不但能够帮助解决中小企业融资难题，而且可以促进中小微企业围绕核心企业进一步发展。
“本次以投行工具开展供应链金融的创新尝试有效提升了陕建保理的资产流动性，降低了负债水平，有利于陕建集团产业链和陕西省建筑企业的高质量发展。”赵世鸿表示，此次成功发行不但可以优化陕建集团资产结构及财务结构，盘活集团存量资产，优化债务结构，缓解企业流动性紧张，发挥金融效能支撑产业链高质量发展，同时还有利于发挥陕建集团核心企业优势，以集团产业链为主线，有效整合金融资源和业务资源，畅通和稳定上下游产业链条。
对于产业链中小企业来说，此次发行成功最直接的帮助就是盘活了应收账款，让链上中小微企业在融资方面除了向银行借贷外“多了一条腿走路”。“在国内外疫情防控形势冲击的大背景下，此次成功发行可有效盘活上游供应商应收账款，快速回笼生产资金，真正帮助中小企业缓解资金压力，降低供应链中小企业融资成本，推进产业转型升级和高质量发展。”赵世鸿表示。
“对金融机构而言，供应链ABN模式有助于批量获取优质、低风险资产，开发存量客户的增量业务，进而获得增量客户、开拓新业务，改善利润结构，增加中间性收入。”卞明表示。
此外，作为西北地区建筑行业首单储架分期发行模式的供应链ABN，对其他优质民营企业的债券融资示范作用也不言而喻。
供应链金融创新大有可为
“陕建控股是民生银行的战略客户和重点合作伙伴，在十余年的合作历程中，陕建控股与民生银行西安分行建立了良好的银企关系”，卞明介绍说，去年以来，国内外“抗疫”局面日益复杂，建筑业受到了较大的影响，民生银行西安分行在传统授信产品领域保持金融支持不动摇的同时，积极通过供应链金融、证券化产品等方式为陕建控股及供应链相关企业做好创新金融服务。2020年2月，民生银行作为最大的投资人有效助推陕建疫情防控债的顺利发行，为民生银行西安分行配合陕建做好本次供应链ABN发行工作奠定了合作基础。
“下一步，陕建保理将优化供应链金融平台，协助中小微企业开展多元化融资，为ABN发行提供优质基础资产，有效助推后续ABN成功发行。通过助力陕建集团账期管理，高效提升集团资产流动性，充分发挥陕建保理促进产融结合、降低融资成本、为实体企业提供专业金融服务的作用。”赵世鸿表示，该项目的持续推进，将有助于陕建集团不断优化财务结构及融资结构，加大直融市场融资比例，积极响应国资委“降两金、降负债”的要求，为省属国有建筑企业转型升级提供有效战略实施路径。